兴业证券首席战略剖析师王德伦:秋季行情有望

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一季度A股涨幅全球领先。近几个生意日,市场热点轮换,震动较着。若何对待当前市场?周期股能否连续走强?后市若何构造?本期财产圆桌约请兴业证券首席计策分析师王德伦就此睁开会谈。
 
春季行情有望继续演绎
 
中国证券报:行情行至3200点摆布,这一轮行情应该若何对待?是否有继续上攻的可能?
 
王德伦:兴业证券计策团队1月份市场计策概念“构造旺春行情”公布后,上证综指从2440点站上2600点。春节后2月份市场计策报告中我们提出“旺春行情有望超预期”的概念,上证综指超预期快涨后逼近3000点。3月份我们提出旺春行情“分化”的计策概念,市场进入震动调解期。3月末我们认为市场有进一步上行空间,提出了“挑战震动上沿”的计策概念,之后上证综指冲破3200点。
 
综合来看,2019年以来的“旺春行情”可以划分为两个阶段:一季度是第一阶段的旺春行情,首要鞭策逻辑是风险偏好晋升,无风险利率下行和活动性改善,助推估值修复;二季度以来是第二阶段的旺春行情,市场首要矛盾由风险偏好晋升和活动性改善转向根基面,经济根基面预期好转催化旺春行情继续。斗劲来看,一季度旺春行情首要驱动力来自于分母端,即风险偏好晋升、无风险利率降落、活动性改善。跟着PMI等经济数据超预期,投资者对分子端(经济根基面、企业红利)预期好转,旺春行情渐渐进入第二阶段。预测后市,市场首要矛盾由分母端转向分子端根基面,经济根基面预期好转将催化旺春行情继续演绎。
 
蓝筹气概有望崛起
 
中国证券报:在本轮行情中,市场气概不竭切换,已经期的游资气概强势到近期的机构气概冒头,接下来市场可能以若何的气概为主?
 
王德伦:一言以蔽之,兴业证券计策团队对付旺春行情两阶段论是指旺春行情完满演绎的同时,渐渐从估值修复的“阶段一”,转向以经济根基面预期好转催化的“阶段二”,是以,市场气概将转向业绩与估值并重。
 
跟着经济寻底进入关头期,市场断定可能会出现较着不合,这一阶段投资者理当接纳相对稳健的投资计策,接下来市场会加倍喜欢具有踏实根基面和低估值上风等双重安然边际的优良个股。
 
中国证券报:从历次上涨行情演绎来看,第一阶段往往以金融证券打头阵,第二阶段周期股上攻,接下来该若何对待周期股?会有周期股行情吗?
 
王德伦:3月份PMI超预期重回荣枯线之上,以及近期化工主题事务催化浸染下,周期股市场默示较为凸起。但从本质上来看,旺春行情从估值修复的“阶段一”转向根基面预期好转催化的“阶段二”,这一边际变化才是驱动这一轮周期股行情的本质逻辑。
 
当前局部周期性行业清醒预期加强,如一二线都市发卖回暖的房地产,行业景气连续较高的工程机械和经济不变器浸染加强的基建等。可是考虑到工业添加值和PPI仍在寻底,若是经济清醒预期连续加强,经济目标渐渐向好,那么周期股可能会有更好行情。
 
多维度构造后市
 
中国证券报:若何对待后市?该若何设置装备安排资产?
 
王德伦:市场处于经济清醒预期举头,可是宏不雅观不雅观面仍然在寻底的旺春行情第二阶段,短期投资者理当捉住景气清醒确定性较强的标的目的,中长期关注具有较大成漫空间的大立异板块。
 
外行业设置装备安排维度上,关注“五朵金花”:(1)一、二线都市地产发卖迎来趋向性回暖的地产链,可关注大房企、建材(水泥)、建筑(家装)、家电(厨电)、轻工(定制家居)等景气细分规模;(2)景气向上的周期财产链,如化工的煤化、农化,交运的航空,有色的铜、铝,农业的猪板块等;(3)继续看好大券商。券商股作为本轮本钱市场更始的载体,是从“间接融资”转向“直接融资”的重要抓手,也是科创板与注册制试点的直接收益者;(4)汽车被动去库存渐进尾声,汽车财产具有政策扶持,根基面边际改善,基金持仓底部区域三个投资亮点,可以重点经由过程跟踪发卖订单把握根基面拐点;(5)连续保举与新兴经济的优良企业一起生长,分享添加红利的机缘。现阶段关注科创板相干的计较机、电子、通信、军工、立异药、新能源车等规模。从主题投资来看,关注“四大天王”(长三角一体化/科创影子主题/国企更始重组/泛在电力物联网)。
 
(文章来历:中国证券报)

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