华创证券点评12月经济数据:社消现实增速超出市

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  国家统计局宣布的数据显示,2018年四序度GDP现实增速6.4%,前值6.5%;1-12月牢靠资产投资累计同比5.9%,前值5.9%;12月社会消耗品零售名义增速8.2%,前值8.1%;12月工业增添值同比5.7%,前值5.4%。

  

  四序度现实GDP增添6.4%证实当前经济下行压力加大,但12月工业生产和社消的回升超出此前市场展望,似乎批注经济基本面在当前逆周期政策调治下存在边际修复的迹象。

  消耗走弱、净出口拖累收窄

  四序度现实GDP增添6.4%,较三季度进一步下滑0.1个百分点,整体经济增速在市场的一致预期之内。

  生产法角度,在环保限产扰动带来的低基数下,四序度二产当季同比增添5.8%,较三季度回升0.5个百分点;而三产当季同比则较三季度放缓0.5个百分点至7.4%。

  支出法角度,最终消耗支出对GDP累计同比的拉动较三季度下滑0.2个百分点,回落幅度加大;资源形成总额对GDP累计同比的拉动持平2.1个百分点,海内大宗价钱回落、供需再平衡,净出口对GDP累计同比的负向拉动较三季度收窄0.1个百分点。

  工业结构转变喜忧参半

  12月规上工业增添值同比增添5.7%,较前值小幅回升0.3个百分点,下半年以来一连快速下行的工业生产在12月止跌回升,但结构转变喜忧参半。

  “忧”的是制造业生产仍在放缓。12月制造业和电热燃水生产划分较前值回落0.1和0.2个百分点,而采矿业是支持12月工业生产回升的要害,12月采矿业增添值同比3.6%,较11月加速1.3个百分点,或与供应侧约束放松有关。

  “喜”的是拖累2018年工业生产一连疲弱的汽车生产降幅边际已现放缓,12月汽车制造行业增添值同比下降4.1%,降幅较前值加大0.9个百分点,但较下半年以来单月至少1.2个百分点以上的降幅有所收窄。随着“基建补短板”逆周期调治边际发力和地产施工的一连回升,水泥、有色等行业生产保持不错增速,12月非金属矿和有色金属冶炼及压延行业增添值划分较前值回升1.9和0.4个百分点;12月交通运输装备和电气机械及器材装备行业工业增添值也均较前值回升1.1个百分点。

  “基建补短板”政策调整支持基建弱企稳

  2018年整年牢靠资产投资累计同比增添5.9%,持平1-11月增速。结构上,制造业平、基建回升、地产回落的结构分化延续。2018年基建投资同比增添3.8%,增速较1-11月回升0.1个百分点,主要来自公共设施治理业的支持,12月公共设施治理业累计同比增添2.5%,较前值回升1.1个百分点。12月电热燃水投资累计同比降幅较前值收窄2.1个百分点至-6.7%,并支持大口径基建增速大幅回升至2%左右。

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